2022年中报：金蝶国际云服务收入质量继续提升

目前金蝶的经营性现金流为-1.8亿元，亏损主要是公司加大对云服务产品尤其是金蝶云·星瀚及HR SaaS的研发投入，以及新冠疫情持续，对项目交付效率产生不利影响所致。

不过，对于一家快速发展的云服务企业，亏损本身没那么可怕，因为未来持续的订阅收入会弥补早期较高研发投入带来的亏损。

对于推行云转型的企业来说，ARR可以相对科学地衡量其云业务运行状况，Adobe、Autodesk等美股云SaaS上市公司均广泛应用这一指标。金蝶于2020年年报中在国内率先公布这一指标的云SaaS企业之一，表明其云转型进程已开始与国际接轨。

如今，随着云订阅业务的渐入佳境，不仅带来的是金蝶营收上带来最直观的改变，更是客户满意度和客户粘性的大幅提升。以半年报推及全年年报，金蝶国际云服务收入质量明显提升，估值基础得到夯实。